中國股市

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中國近期來頒布的種種監管措施,使得投資人傳出止步的聲音,但為什麼仍有投資巨頭推薦投資中國市場呢?

此外,習近平宣佈設立北京證交所,但華盛頓郵報》指出,習近平的策略顯得矛盾。他一方面想要刺激創業,但同時又以權力握緊金融市場,並試著馴服在公眾市場中致富的富人。究竟北京證交所能給投資人更多信心嗎?

中國強加監管企業,金融界大佬釋出警告

中國去年開始的一系列監管措施,包括針對螞蟻集團、騰迅、滴滴等巨頭的壓制,影響中國的經濟成長。MSCI 中國指數在今年已經降低 11%,但是 MSCI 的世界指數卻超過 17%。

軟銀集團創辦人孫正義對此釋出警告,表示他們會等到監管結束,才會開始積極投資。美國銀行同樣也表示應該要完全甩掉中國科技股,追求澳洲、日本、印度和其他亞洲地區的機會。美國銀行的分析師在 7 月寫到:「雖然我們長年來擁護中國在全球強勢的科技優勢與成就……我們認為監管措施不太可能在短期消失。」

億萬富豪索羅斯(George Soros)也投書《金融時報》,表示習近平不懂市場如何運作,中國企業股票因而遭過度拋售,傷害了中國在全世界的目標,進場追高的投資人將追悔莫及。

然而,還是有很多投資專家很樂觀

但是,許多在華爾街的大頭,包括貝萊德(BlackRock Inc.)、富達(Fidelity)與高盛(Goldman Sachs),仍然建議客戶持續投資,只要謹慎一點就好。貝萊德的策略師表示:「這些措施的壓力會上下波動,中國當局會為了穩定經濟而權衡他們的監管時程表,監管的壓力可能會鬆綁,經濟成長與市場活力將逐漸回升。」

貝萊德在 2 個月前通過核准,成為中國第一家全外資擁有的共同基金公司,上月開始提供投資商品給中國個人客戶。索羅斯對此批評:「現在,把數以十億計美元投入中國是悲慘錯誤。」並表示,「貝萊德集團的客戶有可能虧錢,更重要的是,美國與其他民主國家的安全利益將會受損。」

百達集團(Pictet Group)的首席策略師盧伯樂(Luca Paolini)也顯得樂觀,他表示,這次監管是遲來的反應,向著中國企業的快速成長與創新而來。他認為世界會跟隨中國的作法,限制大科技公司的數據使用行為與宰制地位;並表示中國目前是世上第 3 便宜,也是目前最超賣的股票市場。

景順投資的資深投資組合經理劉徽(Chris Liu)呼應上述看法:「我們認為最近監管行為的目標,是為了梳理未來經濟成長的架構,朝向更高品質與更平衡的成長。中國只是在多年未監管的情況下,跟上已開發世界的腳步。」

北京證交所能幫中國資本市場多少忙?

在施行一系列監管措施後,中國領導人習近平 2 日宣佈將成立北京證交所,引來金融界關注。習近平在致詞時提到:「我們將繼續支援中小企業創新發展,深化新三板改革,設立北京證券交易所,打造服務創新型中小企業主陣地」。

的確,在習近平棒打科技巨頭後,若要達成「共同富裕」,刺激中小企業是辦法之一。《華爾街日報》就曾建議,中國若要處理不公平,財政部門應對小企業更加公平。《金融時報》也表示,北京證交所能提供融資管道給融資困難的創新型中小企業,也能強化北京的金融中心定位和區域功能,擴大北京金融證券從業人員規模。

但是北京證交所有沒有限制?

金融時報》指出,北京證交所有其侷限性。譬如由於中國的股票交易所屬於半官方色彩,交易所的服務客戶有相對嚴格的定位和劃分,因此中國的證交所之間,不會像美國 NASDAQ 與紐約證交所一樣,透過彼此的競爭,改善資本市場的交易效率。

此外,北京證交所的設立,也不會降低境外資本市場的吸引力,進而加快中概股回歸速度。這是因為中國證交所無法透過彼此競爭而發現制度的改進空間,同時美國資本市場對企業風險的控制能力相對穩定。

北京長久以來想要改善國內的資本市場,中國也想要藉此傳達「過往的監管動作並非要壓制所有企業募資的努力」。但是《華爾街日報》表示,如果中國政府真的想幫忙,設立另外一個新市場幫助並不大。市場真的需要的是透明度與清晰、公平的施行規則,以保護市場既有的投資者與募資者。

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參考資料

CNN金融時報 1華爾街日報 1彭博金融時報 2華爾街日報 2

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