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《BO 導讀》中國將近一年來牛氣沖天,正當投資人歡欣鼓舞之際,卻從 6 月中旬後,接連慘跌 3 周,上証指數也從 5178 高點跌到 3664 點左右,巨幅下跌超過 30%。中國官方急急救市,6 日陸股開盤拉高展現魄力,砸錢一拉 7%,只可惜解套賣壓緊跟著出籠,上證很快就跌回平盤附近;創業板也震盪超過 10%,站在空方的人依舊笑看全局。

股市究竟是被海外資金「惡意突襲」?還是投資人早已驚覺牛市只是海市蜃樓?這時中國股市的投資操作策略,又該如何布局?

文 / 周偉德

怕高,是不少人的心理障礙,如果在高樓遇上地震,更會放大天搖地動的效果;投資也有種「懼高症」:指數越高越恐懼,越不敢出手,而面對急漲後的合理修正,反而容易因恐慌做出錯誤決策。

呼吸加快、冒手汗、頭暈──這些都是懼高症的徵狀,關注最近 A 股走勢的投資人,恐怕有類似感受,情緒跟股價波動,因為 A 股自去年 10 月急漲,站上相對高檔,在高處遇上震盪,難免容易心驚膽跳。

我在這個產業十幾年,明白投資人都想「買低賣高」,爭取最大報酬。問題是,怎樣叫「高」?多少才「低」?股價高低是無法運用度量衡(幾公尺)換算高度,即使能試圖透過技術線型、本益比各種指標評斷,但想精準抓出高、低點,連股神巴菲特(Warren Buffett)都辦不到。

巴菲特在 2008 年美國金融海嘯時入市,他所投資的股票一個月大跌 3 成,當時你會說他買貴了,但拉長到 7 年獲利卻是好幾倍,這個故事帶來兩個啟示:第一,股價的高低,是相對概念,不是絕對概念;第二,與其爭取掌握不住的短線高低點,不如看準中長期趨勢,克服懼高症。

現在 A 股股價高不高?跟去年十月比,確實不在最低點;但 A 股壓抑多年,就算過去 8 個多月急漲,7 年來全球重要股市陸續登高,A 股相比仍落後,別忘了,2005~2007 年 A 股多頭期間漲幅近 600%(資料來源:Bloomberg,2005/10~2007/10),何況,近期市場急速修正,高度又往下降,面對近期震盪,我認為應多些理性掌握機會,而不是一味恐懼。

面對懼高症,可以有一百種解決方法:你可以逃避、不往高處走;或者,找老經驗、值得信任的人同行,扶自己一把;不然,想辦法克服心理障礙,比如不要老往下看,擔心站多高。

也許你會問,不登高,就不怕高吧?但請容我提醒,高處美景錯過可惜──尤其是今、明年中國夢帶動的投資趨勢,你可期待一山還比一山高:今年來,官方以降息、降準,扶持 IT、醫療等中小企業,希望以股市財富效果刺激消費,怎會半途而廢,輕言任 A 股翻轉?有政策作多掛保證,這個市場不要輕言放棄。

近兩周不論大型或中小型 A 股均出現一波修正,現在該採取什麼行動?只要確認趨勢沒有反轉,我建議應該珍惜高檔震盪,這是累積中國股票部位的好時機。

面對「A 股懼高症」,不妨學習股神巴菲特的「長期投資」原則,找到有紀律、能兼顧風險與報酬的團隊,一起同行;怕高?那就修正進場,每次整理都是分批買入的機會,把 A 股慢牛一點一滴納入投資組合,當作是打地基,在下半年逐漸建立「財富高原」──躺在高原上,還會有懼高症嗎?

關鍵一句:「確認市場未反轉,面對「A股懼高症」的最好解方,是有紀律地分批布局,與對的團隊同行,並把握修正買進的機會。」

(本文作者:周偉德,為保德信投信行銷長 ,圖片來源:Kamal Zharif Kamaludin, CC licensed。投資有風險,以上為作者觀點,不代表 BO 立場。)

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