近年來中國大陸經濟狀況看似越來越好,投資人民幣的數額與日俱增,然而帳面數字的背後是不是危機四伏?近來紛擾不堪的房地產泡沫化是不是即將成真?

從中國央行釋出的新統計資料顯示,貸款項目在銀行資產負債表上列出後,替先前整體經濟擔心房地產泡沫化帶來一線曙光;不只是市立銀行曾經熱衷於在影子銀行貸款,許多中國非財務型公司也是如此,但公布了數字之後,看起來真的就不用擔心整體金融的狀況了嗎?這可不一定。

首先,下圖是由兩家銀行發行的「委託貸款」的資料(除非銀行安排這份貸款,要不這實際上是非法的),近來中國人民銀行在中國金融穩定報告中寫到,委託貸款是導致影子信貸占所有貸款比例大幅上升的主因:

然而,銀行通常設法隱藏這些交易背後的危險,利用複雜的信貸結構來遮掩禁令。

想要隱藏、想要遮掩要怎麼做?舉例來說,一家房地產公司要和銀行貸款,但帳面上太過可怕的財務困難,導致沒辦法通過借貸標準。

此時這家銀行可以藉由發行貸款給被認定為財務穩定的公司 -- 通常是國營企業(SOEs),來躲開風險管理的標準,接下來就能轉向,以更高的利率將錢再借給這些風險高的貸款者,然後銀行再收一筆費用就可以了;如果貸款情形惡化,銀行表示它們不會先假定還債風險。

  • 難道銀行不怕錢收不回來嗎?交易金額到底有多大?

根據《Wall Street Journal》報告指出,在 2013 年底,中國建設銀行(CCB)發行了 1.4 兆人民幣(也就是 2,200 億美金)的委託貸款;整體來說,中國的銀行在 2014 年第一季度時,在委託貸款項目記錄了 7,154 億人民幣(1,154 億美元),另外要注意的是,雖然銀行會記錄它們經手多少的委託貸款,但來源表示它們不是一直以相同的方式在進行貸款。

就像在上圖所呈現的,在最新的兩個季度中,委託貸款的發行數額幾乎差不了多少,2014 年與 2013 年同一季度相比較是下滑的,僅 36%,這其實代表年成長的步調不升反降許多;然而,和漸緩的中國新增信貸相比,委託貸款的數額仍是增加的很快。

  • 中國小規模市立銀行的借貸狀況,將引導未來信貸危機風險增長與否

第二個令人憂心的信號來自於:中國小規模的市立銀行的財務健康狀態。

其影子貸款以一個圓餅圖來說屬於逐漸成長的那塊,這些銀行傾向於成為其家鄉的主要的貸款銀行,並不像國家管轄的大型國營銀行,如中國工商銀行(ICBC)或中國建設銀行(CCB)等有許多來自全國各地的客戶。

Financial Times》對此類銀行的十項指標分析發現,在 2013 年底,影子貸款佔了它們總資產的 23.3%,相較於 2012 年的 14.3% 成長許多。

為什麼大部分影子信貸都發行給不合格的企業?

因為這些貸用影子信貸的企業都達不到官方的貸款標準,但他們也很努力地在創造穩定的現金流 -- 像是地方政府、房地產開發商或是煤鐵公司等。

然而,監管者並不會將規模較小的銀行狀況視為主要財務系統的危機風險,因為:中國四大國營銀行占了整體金融業產業一半的資產,影子貸款在總貸款中不過是很小很小的一部分。

但是別被統計資料輕易的蒙混過去了,真正該擔心的不是帳面上的絕對數值,而是變化率。

在市立銀行中,一年的指標內影子貸款佔了總資產將近 10 個百分點,接下來它的發展速度有多快就會產生多大的風險,即使監管者總說他們會對這些行為進行實際處置,然而即便有所處置,也只不過是治標不治本。

是不是真的能夠改善現狀仍是一個「?」。

(資料來源:QUARTZ;圖片來源:dcmaster,CC Licensed)