美國時間 6 月 20 日，企業通訊軟體公司 Slack 正式在紐約證交所上市；特別的是，Slack 並沒有經歷 IPO 的步驟，而是直接掛牌上市，這相當少見。IPO 跟直接上市有什麼差異？兩者各有什麼優缺點？

IPO 跟直接上市的差異：IPO 會發行新股募資

上市指的是企業將它的股票公開，讓投資人可以在證券交易所交易，對企業來說，上市可以讓籌資更加方便。而 IPO（Initial Public Offering，首次公開發行） 是上市的一種類型，公司透過證券交易所發行新股，並首次將它的股票賣給一般投資人。

雖然上市和 IPO 很像，但兩者是不太一樣的概念。IPO 是上市的一種，除了現有持股，企業還會增發股票向資本市場籌資，會經由承銷機構訂定股價（承銷價），上市前先給投資人認購，再到公開市場上交易，而俗稱的「抽股票」指的是承銷申購（上市前先給投資人認購）的過程。通常承銷價會低於上市首日的股價，給投資人獲利的機會，讓許多投資人瘋搶，於是就用抽籤的制度，決定哪個投資人可以獲得承銷的股票。台股承銷申購的中簽率約為 1%。

直接上市節省承銷費用，也避免股權遭到稀釋

至於 Slack 採取的直接上市也是上市的一種。採用直接上市的公司會將股票直接拿到公開市場交易，不會經過承銷機構，也不會發行新股，不但節省承銷的費用，省去繁複的流程，也避免股權遭到稀釋，但會有股價波動大的缺點。

除了今年的 Slack，去年的 Spotify 也是直接上市，沒有經歷 IPO。基本上多數公司會採取 IPO 上市；對企業來說，上市是重要的募資來源，IPO 會發行新股募資，而透過承銷機構除了可以提高企業知名度，還可以穩定股價。公司具備一定知名度，並對籌資能力有信心，才會採取直接上市。

雖然很多人會直接用 IPO 來表達上市的概念，但實際上 IPO 只是上市的一種類型。直接上市與 IPO 都屬於上市，而相較於直接上市，IPO 多了「增發股票」的含意，也是多數公司會採取的上市方式。

參考資料來源：
1. 《INSIDE》：〈直接上市！傳 Slack 將不走傳統 IPO 承銷路線〉
2. 《財經新報》：〈Slack 跳過 IPO 直接掛牌上市，紐約證交所參考價每股 26 美元〉
3. 《STOCKFEEL》：〈Spotify 直接上市與 IPO 有什麼不同？各有什麼優缺點〉
（本文提供合作夥伴轉載。首圖來源：Flickr CC Licensed）

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