中國獨角獸估值高到不合理,恐將讓「網路泡沫」慘況再現

【我們為什麼挑選這篇文章】中國的創業風潮吹的比台灣要強而有力,也更為持久,從兩三年前那個共享挽面阿姨都可以募到種子輪的時代,到現在玩的已經是另一個級別的資本遊戲。

中國的獨角獸估值超過美國,可能的因素是中國國內的資本更為龐大、活絡,看房市的巨大泡泡也可以略知一二,例外一個可能是因為市場更大,有利於有效擴張,但無論如何,在中美貿易戰的中國政府,必須更步步維艱,才能確保泡沫不會爆發。(責任編輯:林子鈞)

中國新創公司近年蓬勃發展,成立 10 年內估值突破 10 億美元(約 300 億台幣)的「獨角獸企業」迅速增加,但「華爾街日報」報導,部分企業估值離譜,倘若失控,20 年前的網路泡沫恐在中國重現。

中國新創公司榮景背後,政府監管趨嚴與國際貿易緊張日益構成威脅,報導說,最大風險是網路泡沫歷史重演。美國科技股在 1990 年代末被投資客炒作,股價飆升,到了 2000 年泡沫破裂,投資圈至今餘悸猶存。

過去一週全球科技股慘跌,中國上市科技公司也深受震撼。上海證券交易所綜合股價指數本週重挫 7.6%,以科技股為主的深圳證券交易所成分股價指數跌幅更深,達到 10.1%。

此外,華府近期指控北京從事科技相關間諜活動,並就人權議題提出關切,美國若出手制裁,中國科技公司的產品恐失去一塊重要市場。

阿里巴巴、騰訊等網路巨擘是中國科技成長支柱,如今陷入政府施壓、美中緊張及股價不振的逆境。諮詢公司歐亞集團(Eurasia Group)科技分析師崔歐洛(Paul Triolo)直言,這些大公司此時驚覺進退維谷,遇到的問題只會不斷惡化。

中國新創榮景,估值金額遠遠超過美國

但中國新創公司榮景依舊,據統計,中國 109 家獨角獸企業總估值已達 5570 億美元(約 16 兆 7100 億台幣),高於美國 127 家的 4780 億美元(約 14 兆 3400 億台幣)。中國新創公司晉陞獨角獸的速度也快過美國,今年以來,中國新創公司已募資 710 億美元(約 2 兆 1300 億台幣),超越美國的 700 億美元(約 2 兆 1000 億台幣)。

中國新創公司吸金量已達 5 年前的 18 倍,不少外資看好中國能超越矽谷,成為全球科技中心。儘管如此,中國許多大型科技公司都在燒錢打價格戰,不知何時能轉虧為盈,共享單車就是血淋淋的例子。

中國共享單車業者一度想征服歐美市場,但逐漸遇到資金周轉問題。報導引述知情人士表示,摩拜單車(Mobike)出售價碼比最後一輪融資後的估值少了近 10 億美元。ofo 小黃車不再積極拓展國際市場,曾是中國第 3 大的小藍單車(Bluegogo)也在去年底轉手經營。

新創估值高到不合理,中國創投:中國新創成長比其他國家快多了

總部設在北京的新創公司瑞幸咖啡(Luckin Coffee),主力服務是讓消費者透過手機訂購咖啡,成立僅 7 個月估值便達 10 億美元,晉陞獨角獸企業。如今,持續虧損的瑞幸咖啡分店已超過 2000 家,還以半價點心等優惠爭取用戶,需要再度融資。

滿幫集團提供車貨配對服務,被譽為「貨車界 Uber」,即使尚未獲利,滿幫估值卻達去年營收 300 倍。滿幫 4 月融資近 20 億美元(約台幣 600 億元),公司估值約 60 億美元(約台幣 1800 億元),近期打算以 100 億美元(約 3000 億台幣)估值額外融資 10 億美元(約 300 億台幣),但投資人心存疑慮。

以傳統標準衡量,中國部分新創公司估值高到不合理,卻受資金追捧。銀行家表示,部分企業甚至以尚未開發的市場估計潛在營收。追根究柢,中國金融市場限制重重,缺乏投資選擇,可能導致資金湧向新創公司,若在更開放的經濟體,資金或許有其他去處。

中國科技業是否出現泡沫,各方看法不一,但支撐這波榮景的金主認為冒險是值得的。

曾任騰訊(Tencent)副總裁的元生資本(Genesis Capital)創辦合夥人彭志堅表示,許多局外人認為中國企業募資速度太快、估值太高,「但第一,它們潛力龐大,第二,中國企業成長比海外同業快多了」。

中國的大泡泡

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(本文經合作夥伴 中央社 授權轉載,並同意 TechOrange 編寫導讀與修訂標題,原文標題為 〈熱錢追捧中國獨角獸企業 網路泡沫恐再現 〉,首圖來源:PxHere CC LLicensed 。)


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