【為什麼我們要挑選這篇文章】小米 IPO 後，結果不同反響。總共 11 萬人認購，凍資有 1,120 億台幣。
但這不禁使人猜想，為什麼小米每股的最終定價會在 68 塊台幣之少？如果上調一點，可以獲得的資金不就更多了嗎？理由會是什麼？（責任編輯：陳伯安）
小米公開招股於 6 月 28 日中午截止，共獲約 11 萬人認購，超額認購逾 8 倍，凍資約港幣 230 億元（約台幣 1,120 億）。小米在香港的 IPO 發行價最終定在每股港幣 17 元（約台幣 68 元），為小米承銷商此前給出的港幣 17-22 元（約台幣 68-88 元）招股價區間的下限。為何小米選擇下限定價？
小米面子還是要有，下限定價怕的是股票「破發」
趙璞認為，雖然超額認購逾 8 倍，但機構投資者的認購價格普遍位於區間中下，甚至有機構給出港幣 18 元（約台幣 72 元）的封頂價格。箇中原因，或有市場擔心老股東和員工大舉拋售老股套現，讓公開市場做接盤考量。
小米估值已超越蘋果、特斯拉
此外，宏觀環境的變化也不容忽視。趙璞表示，上半年美元走強、美國聯準會（Fed）持續升息，香港的流動性不斷收緊，6 月港銀同業拆款利率（Hibor）已創下 10 年最高點；同時 2018 年上半香港 IPO 數量居全球首位，募資超過港幣 500 億元（約台幣 2,000 億），進一步收緊流動性，影響小米的估值和認購價格。
香港券商人士表示，港股 IPO 價格由承銷商和發行人根據認購況確定，承銷商會給出估值區間，港幣 17-22 元對應的就是小米 539 億至 697 億美元（約台幣 1 兆 6,170 億至 2 兆 910 億）估值的價格，此估值區間離最初的估值相去甚遠。
此前，高盛、摩根士丹利、摩根大通銀行、中信里昂證券、瑞信等多家機構普遍給出 800 億至 940 億美元（約台幣 2 兆 4,000 億至 2 兆 8,200 億）的估值。
但就目前 539 億至 697 億美元的估值，市場依然覺得貴。交銀國際研究部主管洪灝說，小米的獲利模式尚未被證明，估值已經超過國際上頂尖的高科技公司，包括蘋果、特斯拉等。他認為「小米還是在講故事，但讓投資人買單是另一回事。」
小米 IPO 發出 21.8 億股股份，會收到 1,482 億台幣資金
與 A 股不同，在香港 IPO 的公司沒有最高 23 倍本益比（PE）的限制，全由市場來自由定價。
招股書顯示，小米此次在香港首次公開招股計畫發售 21.8 億股股份，其中 65% 屬新股，35% 為舊股。小米計畫於 7 月 9 日正式在港交所掛牌上市。若按港幣 17 元的價格，意味著小米將募集到 47 億美元（約台幣 1,482 億），2018 年預測本益比為 39.6 倍，2019 年預測本益比為 22.7 倍。
（本文經合作夥伴 鉅亨網 授權轉載，並同意 TechOrange 編寫導讀與修訂標題，原文標題為〈〈小米IPO〉這些背後原因 讓小米IPO選擇17元下限定價〉。）
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