【為什麼我們要挑選這篇文章】王雪紅其實是一個非常會嗅風向的CEO。在威盛時期，看到智慧手機會是下一個市場制高點，從威盛獨立出HTC部門；現在看到VR也會是未來世界風潮，於是又將Vive給獨立出來。不過，這兩次「切割」對於原股東來講，可就是一次虧損了。看著自己養育出來的孩子，自立門戶就把父母拋在後頭，心中滋味不知如何。（By責任編輯鄒昀倢）
HTC 連續兩個交易日暴漲，累計漲幅高達 21%，有媒體將此歸功於 HTC Vive 這款 VR（虛擬現實）頭顯，那我們究竟怎麼看待這款產品的價值呢？它真的是 HTC 的續命藥丸嗎？
根據媒體報導，上週五，HTC 股價上漲了 9.75%，本週一開市幾小時內飆漲 10%，盤中直接漲停，收盤後 HTC 股價飆至 99 新台幣，為 2015 年 6 月以來的最高點。
飆漲的背景是，上週五，HTC 剛剛發布了一份糟糕的財報，財報顯示，HTC 營收達到 42 億新台幣，約合 8.4 億人民幣，創下近 10 年來的 2 月新低，環比下降 35 %，同比下降 55%……隨後，HTC 的股價開了掛般的上漲。週二開盤，其股價即漲 4.04% 至 103 新台幣。
為什麼 HTC 的股價走勢和財報形成了一種悖論呢？HTC Vive 出色的開局或許是主因。北京時間 2 月 29 日 23:00，HTC Vive 開啟全球預售，不到 10 分鐘，其預訂即超過 15000 台。這無疑投資者是一針強心劑，刺激了 HTC 的股價上漲。今天早上當我向 HTC 工作人員詢問截至目前，HTC Vive 的預售量時，對方以「這是公司機密中的機密」為由拒絕透露具體的銷售數字。保守估計超過 10 萬台。
在國內，這款頭顯的售價高達 6888 元人民幣，需預付 1500 元；在美國的售價為 799 美元。
如果 HTC Vive 成了 HTC 股價飆漲的功臣，一個更大的背景則是市場對 VR 市場前景的樂觀預期。根據高盛今年初的一份市場研究報告，基於標準預期，到 2025 年該市場營收將達到 800 億美元 (其中 450 億美元為硬體營收，350 億美元為軟體營收)；基於樂觀預計，該市場規模將達到 1820 億美元。
無論是標準預期還是樂觀預期，其中硬體營收要遠大於軟體營收。而 HTC Vive 歸屬於硬體。
或許正是各種第三方研究公司的研報和 HTC Vive 自身出色的體驗、出色的預售數字促成了 HTC Vive 股價上漲。
不過，此處需要冷靜。
自 2015 年 2 月份以來，受糟糕的業績拖累，HTC 股價經歷過瀑布式的暴跌，8 月 24 日暴跌 9.43%，創下其 10 年新低，甚至一度有傳言 HTC 將被出售。暴跌之下，讓我們看看其股價最近的三次暴漲發生的背景或許更有意思：
2015 年 8 月 24 日股價大跌當晚，HTC 宣布股票回購計劃，以 5000 萬股為回購上限，回購股份總金額上限為 30 億元新台幣（約合人民幣 5.8 億元），當日股價漲近 9%，到 10 月 19 日，該公司股價累計漲幅超過 100%；
2016 年 1 月 18 日，據台灣《工商時報》報導，HTC 董事長王雪紅將建立一家 VR 新公司，專注於 VR 市場，當日股價暴漲 5.23%；
2016 年 3 月 4 日至今，股價累積上漲接近 25%。其實 HTC 在 MWC2016 上宣布 HTC Vive 售價和預售、發貨日期以來，其股價一直在漲。
從上述三個現象基本上可以佐證，HTC Vive（與其說是 Vive 頭顯，不如說是 VR 業務）的確起到了提振 HTC 股價的作用。
HTC 股價從 2011 年 4 月份最高時的 1300 新台幣，跌至目前的 100 新台幣左右，甚至去年 8 月份最低只有 42 新台幣，與其主營業務即手機業務的市場表現有著巨大的關係。在手機業務沒有起色甚至在走下坡路的情況下，HTC 在 VR 領域的投入和市場表現將成為投資者衡量其股價的重要判斷依據，他們只看你的未來。一個反面的經典案例是，蘋果的股價在發布了史上最好的財報後卻迎來暴跌，因為蘋果對手機的依賴程度越來越嚴重，而其它業務看不到新的增長。
剩下的問題是，HTC 是時候將 VR 業務單獨拆分甚至獨立上市了，1 月份傳出 HTC 將成立 VR 公司時，我當時的判斷是：王雪紅阿姨，HTC 拆分 VR 獨立上市或許能續 HTC 一命，否則可能就真的死了。原因如下：
1. 拆分後有利於整體估值的提高，有利於投資者更加客觀地給予 HTC VR 業務的估值，甚至其 VR 的估值高於母公司的估值也不是不可能，1+1> 1，甚至 1+1>2 的道理是明顯的。這一點可以參考國內著名的發布會公司樂視的操作規範；
2. HTC 給外界的印象終歸是一家智慧手機公司，而智慧手機已經成了 HTC 股價的硬傷，儘管 HTC 在 VR 上的利好或可提振其股價一時，但從長遠來看並不能一直幫助其股價上升，從 2015 年 2 月份 Vive 頭顯發布以來 HTC 的股價跌跌撞撞的走勢即可看出。
3. 拆分後只要講好 VR 這個故事（目前市場行銷是 HTC 的硬傷），多開幾場全球開發者大會，讓市場上有 HTC 積極的聲音，VR 業務重現當年手機業務的輝煌不是不可能，目前唯一能與之抗衡的產品也只有 Oculus Rift。
最終重申：王雪紅阿姨，HTC 拆分 VR 業務獨立上市或許能續 HTC 一命，否則可能就真的 game over 了。
（本文獲虎嗅網授權刊載，未經授權不得轉載）
- 延伸閱讀
雪紅姐這次壓對寶了》HTC 把未來梭哈在 VR 上，Vive 一開賣就熱銷
【石先生部落】為什麼我看衰 HTC Vive 的未來發展？
4 支影片告訴你：為什麼大家都說「沒玩過 HTC Vive 不算體驗過 VR！」
